Дилемма Таиланда: куда пойдёт тайский бат?

Причины государственного вмешательства

В сентябре 2025 года премьер‑министр Таиланда Анутин Чарнвиракун выступил с заявлением о необходимости сдержать укрепление национальной валюты. Было объявлено о создании специальной рабочей группы, которая займётся анализом денежных потоков, влияющих на динамику курса бата. Премьер‑министр подчеркнул: меры по стабилизации будут приняты незамедлительно.

Причина столь решительных шагов кроется в стремительном укреплении тайской валюты. За неполные девять месяцев 2025 года бат вырос на $6,9\%$, а только за первые три недели сентября — ещё на $1,5\%$. В результате валюта достигла четырёхлетнего максимума.

Эксперты расценивают заявление премьера как чёткий политический мандат: руководство страны считает текущий курс чрезмерно сильным. По мнению властей, завышенный курс бата подрывает конкурентоспособность ключевых отраслей экономики. Особенно это касается экспортного сектора, где Таиланд традиционно занимает сильные позиции.

Основные аргументы правительства:

• Укрепление валюты снижает рентабельность экспортёров. В зоне риска — производители автомобилей, электроники, резиновых изделий и сельскохозяйственной продукции: при росте курса бата их маржа неизбежно сокращается.
• Туристическая отрасль также страдает: для иностранных путешественников поездки в Таиланд становятся дороже в долларовом эквиваленте, что может сократить поток туристов.

При этом Банк Таиланда (BOT) высказывает осторожный оптимизм. В ведомстве считают, что укрепление бата не окажет существенного влияния на туристический поток в IV квартале 2025 года. Аргумент прост: валюты основных стран‑источников туристов (Китай, Малайзия, Япония) также укрепились по отношению к доллару, поэтому для их граждан стоимость поездки в Таиланд не выросла в национальной валюте.

Подборка ТОП объектов на первой линии

Методы регулирования курса

Чтобы сдержать укрепление бата, Банк Таиланда уже приступил к активным действиям. Центральный банк использует классический инструмент валютного регулирования: проводит операции по покупке иностранной валюты (преимущественно долларов США) и одновременной продаже бата. Таким образом искусственно увеличивается предложение национальной валюты на рынке, что ведёт к снижению её стоимости.

Этот механизм — один из самых быстрых способов повлиять на курс. Однако он несёт в себе серьёзные риски. Покупка иностранной валюты впрыскивает в экономику дополнительную ликвидность в батах, что создаёт инфляционное давление. Чтобы нейтрализовать этот эффект, BOT вынужден продавать государственные облигации. Это, в свою очередь, повышает их доходность и делает активы в батах более привлекательными для иностранных инвесторов. Парадокс в том, что такие действия могут спровоцировать новое укрепление валюты — именно то, чего власти стремятся избежать.

Влияние на рынок недвижимости и прогнозы

Ситуация с курсом бата создаёт неоднозначные последствия для рынка недвижимости Таиланда. С точки зрения классической экономики, укрепление национальной валюты должно снижать спрос со стороны иностранных покупателей: при том же ценнике в батах им приходится тратить больше долларов. Например, если бат укрепится на $5\%$ (с 35 до 33{,}25 THB/USD), покупателю из‑за рубежа нужно будет увеличить бюджет на ту же сумму в долларах.

Однако реальная картина отличается от теоретических ожиданий. Для многих инвесторов из Азии и России курсовые потери становятся приемлемой «премией» за другие преимущества:

• безопасность вложений;
• стабильность активов;
• возможность получить долгосрочные визы (LTP, Elite Visa).

В результате спрос на тайскую недвижимость остаётся неэластичным по отношению к колебаниям курса — люди покупают не ради спекуляций, а чтобы сохранить капитал.

С другой стороны, ослабление бата создаёт серьёзные вызовы для застройщиков. Дело в том, что значительная часть строительных материалов (от 30 до 50 % себестоимости проекта) импортируется. Девальвация валюты мгновенно удорожает эти закупки, сокращая прибыль девелоперов.

Что будет дальше?

Ключевые факторы динамики бата:

1. Политика ФРС США. Повышение ставок американским регулятором может временно ослабить бат, снизив давление на BOT. Напротив, смягчение монетарной политики ФРС способно усилить тайскую валюту из‑за притока капитала, ищущего более высокую доходность.
2. Геополитическая ситуация и потоки капитала. Особое внимание стоит уделить развитию событий в Китае и России. Если в этих странах усилится контроль за движением капитала или возрастёт политическая нестабильность, это может спровоцировать новый приток средств в тайскую недвижимость. В таком сценарии неэластичный спрос сохранится, а давление на укрепление бата возрастёт.

Практические рекомендации:

• Для инвесторов: рассматривать интервенции BOT как возможность приобрести бат по временно сниженной стоимости. Особенно это актуально для тех, кто заинтересован в покупке кондоминиумов: спрос на этот сегмент остаётся устойчивым независимо от курса.
• Для застройщиков: активно использовать инструменты хеджирования, чтобы защитить себя от роста цен на импортные материалы. Альтернативный путь — переориентация на местное производство, что позволит снизить зависимость от валютных колебаний и сохранить рентабельность проектов.

Читайте также нашу статью — Рынок тайской недвижимости в 2025 году: парадоксы спроса и влияние валютного курса.